今年以來，在一系列環(huán)保政策的驅(qū)動下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)快馬加鞭奮蹄疾進。業(yè)內(nèi)人士認為環(huán)保限產(chǎn)完美接替供給側(cè)改革，周期品價格得到進一步支撐，不論是企業(yè)業(yè)績還是基本面都將延續(xù)近期的強勢。

來源：Wind資訊APP

今年以來，在一系列環(huán)保政策的驅(qū)動下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)快馬加鞭奮蹄疾進。業(yè)內(nèi)人士指出，認為環(huán)保限產(chǎn)完美接替供給側(cè)改革，周期品價格得到進一步支撐，不論是企業(yè)業(yè)績還是基本面都將延續(xù)近期的強勢。

環(huán)保政策快馬加鞭，第四批環(huán)保督查實現(xiàn)全覆蓋

年初以來，環(huán)保政策密集出臺，環(huán)保督查力度、廣度也在不斷升級。今年年初以來，環(huán)保部、發(fā)改委、工信部等部委均出臺了相關(guān)文件，對環(huán)保壓力較大的部分地區(qū)和部分行業(yè)予以重點關(guān)注。中，針對京津冀周邊城市大氣污染問題，環(huán)保部多次提出指導(dǎo)方案，特別是將提出治理“京津冀大氣污染傳輸通道城市”，將北京市、天津市、河北省8市、山西省4市、山東省7市、河南省7市列為重點限產(chǎn)城市，簡稱“2+26”城市。

此外，中央環(huán)保督察已經(jīng)完成3輪，人民日報在8月26日周六的報道中指出，第四批8個中央環(huán)境保護督察組于2017年8月7日至8月15日陸續(xù)對吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵團）等省（區(qū)）實施督察進駐。

截至8月24日，8個被督察地區(qū)完成查處4869件，其中立案處罰2115家，處罰金額9449.24萬元；立案偵查122件，拘留146人；約談1113人，問責(zé)1797人。

中銀國際認為，環(huán)保限產(chǎn)在短期可能對部分周期品價格產(chǎn)生支撐作用,但是,環(huán)保限產(chǎn)帶來的供給沖擊在中期會對基本面產(chǎn)生負面影響。

短期影響方面，如果環(huán)保限產(chǎn)政策嚴格落實,供給將面臨較大沖擊。按照“2+26”城采暖季限產(chǎn)的相關(guān)要求,以及部分省市的細則條款,如果嚴格執(zhí)行,電解鋁、鋼鐵、水泥等限產(chǎn)規(guī)模占比將超過8.43%、11.1%和16.32%,供給將顯著下降,相應(yīng)產(chǎn)品的價格仍有上升空間。

中期影響,供給沖擊傳導(dǎo)至生產(chǎn)、投資和消費,宏觀經(jīng)濟將受到負面影響。生產(chǎn)方面,上游直接關(guān)停,中下游因原材料成本上升,利潤空間縮窄,也將間接受到影響；投資方面,下游利潤直接受沖擊,上游短期雖然受益漲價,但是中期,下游需求下降將完全抵消價格上漲,疊加生產(chǎn)放緩,固定資產(chǎn)投資將會下滑；出口方面,環(huán)保容忍度高是現(xiàn)階段吸引國際資本和保持貿(mào)易優(yōu)勢的一項因素,出口競爭力因此將受損;此外,工人的失業(yè)以及消費的下降也會伴隨出現(xiàn)。

長期影響,環(huán)保限產(chǎn)對于產(chǎn)業(yè)升級的促進作用可能會打折扣。環(huán)保限產(chǎn)的初衷,是想通過提高污染 成本 ,促進產(chǎn)業(yè)升級,擺脫高耗能、高污染的傳統(tǒng)生產(chǎn)模式。但是,由于不是依靠上線環(huán)保設(shè)備,也缺乏市場化手段來內(nèi)生環(huán)境 成本 ,一些高效率的產(chǎn)能也面臨關(guān)停的窘境,對于產(chǎn)業(yè)在環(huán)保方面升級的作用可能會打折扣。

長江證券 則認為環(huán)保限產(chǎn)對經(jīng)濟總體影響或相對有限。結(jié)構(gòu)來看，環(huán)保政策影響下，大型企業(yè)和國有企業(yè)表現(xiàn)較好。盡管當前仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，但我國經(jīng)濟最差的階段已經(jīng)成為過去時，包括工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤等各項總量經(jīng)濟指標自去年年中開始修復(fù)，面向落后、過剩產(chǎn)能行業(yè)的環(huán)保限產(chǎn)行為對工業(yè)經(jīng)濟影響相對有限。考慮到環(huán)保設(shè)備更新 成本 等問題，環(huán)保政策趨嚴對小型企業(yè)、民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為影響或更加顯著，去年以來大型企業(yè)景氣度持續(xù)高于小型企業(yè)，國企盈利表現(xiàn)也明顯好于私營企業(yè)。

招商證券認為，通過環(huán)保等多方面約束出清中下游行業(yè)過剩產(chǎn)能并創(chuàng)造新的需求，這有助于改善中游行業(yè)供需關(guān)系和生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，穩(wěn)定相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格以延續(xù)盈利改善趨勢。這對于下半年供給端保持穩(wěn)定增長和整體經(jīng)濟穩(wěn)中求進有積極影響。

A股哪些公司最受益

中金公司認為，隨著環(huán)保督察覆蓋的穩(wěn)步推進，對于煙氣、污水、固廢等領(lǐng)域的核查治理層層加碼，將進一步倒逼相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行轉(zhuǎn)型。本輪核查完畢后，環(huán)保治理的長期需求或?qū)㈤_啟。

中央環(huán)保督察執(zhí)法力度趨嚴，查處問題數(shù)量激增。在過去的三次督察中，總共立案的數(shù)量從2766件上升到了8687件，處罰+問責(zé)人數(shù)從3585人上升到了5065人，執(zhí)法力度明顯趨嚴。從案件數(shù)量來看，東部各經(jīng)濟發(fā)達省份案件數(shù)量顯著高于中西部地區(qū)，反映出沿海地區(qū)環(huán)境污染問題依然嚴重。

顯性污染依然是督察關(guān)注的重點。煙氣污染，水污染和固體廢物污染依然是舉報案件的集中板塊，也表明環(huán)保督察的短期重心依然放在治理顯性污染方面。煙氣治理方面，關(guān)停小鍋爐和整治散煤燃燒仍然是重中之重；水污染防治方面，整治流域劣V類水體一直是通報問題的解決方案的核心；固廢領(lǐng)域，危廢的集中處置和防止偷倒漏倒將是未來1-2年的爆發(fā)點。

投資機會方面，中金建議關(guān)注四投資主線：1、煙氣治理和煤改氣；2、污水體表升級；3、流域治理；4、危廢處置領(lǐng)域。